杨德龙：投资传统能源要谨慎 消费板块已具配置价值

  杨德龙表示，短期疫情可能会出现一些反复，但是中期应该是不断放松的，所以很多消费股已经具备了配置价值。其表示，近期传统能源持续上涨，逐步具备投资风险，还是要谨慎一些。传统能源还是周期性板块，跌下来的时候也很快，所以还是要做一些适当的波段操作。新能源行业虽然是未来的趋势，但若短期布局新能源的话，可以在底部适当布局，等到新能源表现比较好的时候，及时获利了结。

  嘉宾介绍：杨德龙，中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员，前海开源首席经济学家，2006年7月加入南方基金研究部，任行业研究员、首席策略分析师，2009年起任多只公募基金基金经理，2016年3 月加盟前海开源基金，2019年1 月起任中国证券业协会首席经济学家委员会委员

  近期传统能源全面走强，新旧能源转换如何看？传统能源该怎么样投资布局？新能源行业的投资前景怎样？半导体行业目前格局如何？业绩是不是具备持续性？对此，前海开源基金基金经理杨德龙跟大家伙儿一起来分享精彩观点。

  杨德龙表示，短期疫情可能会出现一些反复，但是中期应该是不断放松的，所以很多消费股已经具备了配置价值。其表示，近期传统能源持续上涨，逐步具备投资风险，还是要谨慎一些。传统能源还是周期性板块，跌下来的时候也很快，所以还是要做一些适当的波段操作。新能源行业虽然是未来的趋势，但若短期布局新能源的话，可以在底部适当布局，等到新能源表现比较好的时候，及时获利了结。

  提问：近期酒店、白酒、啤酒、食品加工为首的大消费有所走强。今年年初以来受到疫情影响，消费板块受到了比较大的挑战，但是目前随着国内疫情形势好转，经济复苏预期升温，消费板块的投资热情也迅速得到提振。当前整个消费各个行业，复苏进展如何？

  杨德龙：消费确实是受疫情影响比较大，在疫情管控下，很多消费并没有敢跟上，那么现在预期管控措施会慢慢的放松，这是一个大的趋势。短期疫情可能会出现一些反复，但是中期应该是不断放松的，所以很多消费股已经具备了配置价值。

  做投资的话要有前瞻性的布局，不能等消费股业绩已经起来再去配，可能就来不及了。我们大家可以在消费股调整到位，具备一定投资价值的时候进行布局，等到疫情缓解放松消费业绩起来后，消费股的机会就来了。

  当然目前的行情不能说消费已经起来了，但是我觉得消费作为一个经济转型受益方向，并且是消费升级和消费总量扩张的方向，值得长期关注。经过今年的下跌之后，消费股的估值整体较低。

  提问：消费有很多的细分子行业，比如说出行链、酒店航空、免税、餐饮链等等细分子板块里，您比较看好哪一块？

  杨德龙：消费股里业绩最好的是白酒，特别是一二线品牌白酒，白酒的盈利能力最强。无论是从毛利率净利率这些指标，还是从品牌价值看，一二线白酒都值得长期关注。并且马上就到中秋佳节和国庆节，对于白酒的需求也会上升。

  第二个需要我们来关注的是旅游免税板块，疫情影响最大的板块就是旅游免税。未来疫情一旦放松，最先起来的也是旅游免税，所以它是属于后疫情时代弹性比较大的一个方向。

  第三个能关注的是不受题材影响的医药股，比如部分中药龙头，具有独到的配方，不受集采影响，表现了也会相对来说还是比较好。

  杨德龙：汽车是消费里面增长比较确定的。人们买车是一种消费，但同时现在人们买新能源汽车倾向较大，新能源汽车景气度很高，所以股票年内表现不会差。

  提问：另外我们正真看到像以煤炭为代表的传统能源板块表现较好，所以对新旧能源两个赛道选择，您怎么看？传统能源今年表现强势的根本原因是什么？

  杨德龙：今年的话传统能源和新能源一样都表现比较好，主要是一个是经济复苏对能源的需求增大，而过去几年治理产能过剩，关掉了很多小煤窑，所以煤炭变得供不应求，加上经济复苏的需求增加，所以煤炭这些板块也出现了比较好的表现。

  传统能源上涨，其实持续性不是特别强，更多的还是因为能源短缺，能源价格持续上涨。从长久来看，还是新能源更能代表未来发展的方向。新能源替代传统能源是大势所趋，包括光伏、风电、新能源汽车等等表现更持久一些。

  比如前段时间的电力板块，也算是传统能源煤电，但是有很多企业既做煤电又开始做光伏发电，这样的话它就同时具备旧能源和新能源的双重特性，投资成功率比较高。

  杨德龙：传统能源涨得不少了，所以从投资风险来看，也逐步具备了一些风险，在投资上还是要谨慎一些。

  因为我们投资还是看大方向，大方向还是新能源，所以传统能源还是周期性板块，跌下来的时候也很快，所以还是要做一些适当的波段操作，及时获利。

  杨德龙：新旧能源确实行情有一定的交替，我觉得大家还是要选定方向。因为新能源替代传统能源是大势所趋，这也是我一直以来的观点。

  新能源这几年的表现大家也有目共睹，确实整体的表现非常强势，并且持续性很强，所以大家对于新能源的布局一定要参与，这是一场能源革命，不是一个简单的一个短期行情。

  传统能源的话，我觉得配置比例不能太高，因为毕竟传统能源周期性很强，跌下来的线.前海开源杨德龙：新能源高位可适当获利了解

  我国对于氢能行业的重视程度逐步的提升，2019年3月氢能就被写入了政府工作报告，后面我们也会逐步探索建设全国性氢交易所，这些都有利于氢行业的发展。

  中游就是有关于氢储运，因为氢的话是气体，它要通过储运高压去压缩成液态的或者是固态的氢，这时候可以方便的来运输液氢或者固态氢。下游主要是氢的应用，比如在石油化学工业、冶金，还有新能源领域，氢的需求量比较大，这些氢会通过上中下游综合应用来开发。

  往往是阶段性炒一下，炒完之后又会跌回来，所以它的表现持续性就没有光伏，新能源汽车这么确定。因为这主要还是业绩确定性不强的，这也就是说大家配清的话只能是对可以清仓配置，把握大方向，等以后有了业绩释放开来，有了更大的把握的时候能加仓。

  当然半导体是属于政策支持的项目，能适当的去关注投资机会，但是不能重仓，因为这个行业的竞争很激烈，你很难知道哪家企业能够做成功，哪家企业能够起来。